[거시경제] 후티반군의 홍해 차단 ㅡ 유가 $107 돌파

12일, 후티 반군이 홍해를 가로막았습니다.

홍해 우회로마저 차단되면서 글로벌 원유 및 석유화학 공급망은 단순한 가격 변동을 넘어 실질적인 물량 부족 사태라는 새로운 국면에 직면했습니다. 그동안 시장은 호르무즈 해협이 봉쇄될 때마다 사우디아라비아의 동서 파이프라인을 통해 하루 약 500만 배럴의 원유를 홍해 연안으로 돌려 수출하는 안전판을 보유하고 있었습니다. 이 흐름이 이어지면서 7월쯤에는 시장이 안정화될 수 있다는 기대를 모으기도 했습니다. 그러나 9월 10일과 11일 사이 그 유일한 우회로였던 동서 파이프라인이 드론 공격을 받아 가동 중단되고, 후티 반군이 바브엘만데브 해협의 주요 거점들을 연달아 장악하면서 해상 우회로까지 함께 막히는 상황이 되었습니다. 지금까지는 공급이 줄어들 수 있다는 우려 수준이었다면, 이번엔 육로와 해로가 동시에 차단되어 실제 물리적인 공급 불안으로 연결된 점이 이전과 명확히 다른 부분입니다. 이러한 물류 차단 충격은 시장에 즉각 반영되어 부타디엔 등 주요 기초유분 가격이 100달러 선을 돌파하며 가파르게 치솟았습니다. 이제 시장의 관점은 단순히 유가가 언제 진정될 것인가를 지나, 정유 및 석유화학 설비를 가동할 기초 원자재를 실제로 확보할 수 있는가라는 물리적 물량 배분의 문제로 완전히 전환되었습니다.

사우디와 미국의 동맹체제 균열

이러한 물류 차단 위기 속에서 사우디아라비아와 미국의 전통적인 안보-원유 동맹 체제는 이전과 다른 깊은 균열을 드러내고 있습니다. 동서 파이프라인 타격 직후 사우디의 무함마드 빈살만 왕세자는 미군이 직접 후티 반군을 타격해 줄 것을 요청하며 긴급히 통화를 시도했고 트럼프 대통령과 두 차례 통화를 진행했습니다. 그러나 미국은 직접적인 군사 타격 요청을 거부하고 정보 공유와 표적 선정 지원 수준의 대안만을 제안했습니다. 과거 닉슨 쇼크 이후 키신저 국무장관 주도로 형성된 페트로달러 체제는 사우디가 원유 결제를 미국 달러로만 단일화하는 대신 미국이 사우디의 안보를 절대적으로 보장하는 구조였습니다. 비록 세간에 알려진 50년 만기 공식 협정이라는 명시적 문건은 존재하지 않지만, 양국을 묶어주던 암묵적 동맹 관계 자체가 예전처럼 견고하지 않다는 점은 더욱 명확해졌습니다. 사우디는 정작 결정적인 위기 상황에서 원했던 군사적 도움을 거절당하면서 미국 중심의 안보 우산에 깊은 회의감을 품게 되었으며, 이는 사우디가 위안화 결제 허용 등 결제 통화 다변화를 추진하고 미국과의 지정학적 거리를 두게 만드는 강력한 계기로 작용하고 있습니다.

미국의 베네수엘라 개입

동맹을 통한 간접적 석유 패권 유지가 흔들리자 미국은 베네수엘라에 대한 직접적인 힘의 개입이라는 대조적인 패권 행사 방식을 단행했습니다. 미군은 베네수엘라를 전격 침공해 니콜라스 마두로 대통령 부부를 체포하고 뉴욕으로 압송했으며, 표면적으로는 마약 밀매 퇴치를 명분으로 내세웠습니다. 그러나 베네수엘라 원유 수출량의 약 80%가 중국으로 향하고 있던 상황을 고려할 때, 당시 개입은 중국으로 들어가는 핵심 원유 공급 루트를 물리적으로 차단했다는 분석에 힘이 실립니다. 동시에 셰일 혁명 이후에도 정제 마진 극대화를 위해 값싼 중질유가 절대적으로 필요했던 미국 정유 공장들의 이해관계와 맞물려, 중질유 매장량이 풍부한 베네수엘라 자원에 대한 통제권을 직접 확보하려는 목적도 작용한 것으로 풀이됩니다. 사우디와의 부드러운 안보 협력 체제가 흔들리고 위안화 결제로 중국이 석유 시장의 틈새를 파고들자, 미국은 동맹 설득 대신 직접적 군사 개입으로 방식을 전환하여 자원 지배력을 유지하려는 과감한 행보를 보여주고 있는 셈입니다.

원재료 수급 불확실성이 극대화된 현 상황에서 우리는 단순한 가격 경쟁을 넘어 비가격적 역량과 원가 구조 분석을 통한 정밀한 대응 전략을 구축해야 합니다. 나프타를 기반으로 올레핀부터 아로마틱까지 유연하게 추출할 수 있는 한국 NCC 설비와 달리, 프로필렌 수율이 낮아 가격 변동에 취약한 미국 ECC나 내륙 수송 문제와 저조한 수율을 가진 중국의 CTO 및 MTO 방식은 유가상승 국면에서 원가 부담이 급증할 수 있습니다. 모든 경쟁사가 원가 상승 압박을 동일하게 받는 환경에서는 가격을 낮추는 방식의 영업이 불가능하므로, 수요처의 상황과 원재료 흐름 및 경쟁사 원가 한계를 종합적으로 파악하는 통찰력이 중요한 시점이라고 생각하게 됩니다.